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1月22日 “我前25年所犯下的錯誤”
《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌
我所犯的第一個錯誤，當然就是買下伯克希爾紡織的控制權(quán)，雖然我很清楚紡織這個產(chǎn)業(yè)沒什么前景，卻因為它的價格實在很便宜而受其引誘。雖然在早期投資這樣的股票確實讓我獲利頗豐，但在1965年投資伯克希爾后，我就開始發(fā)現(xiàn)這終究不是個理想的投資模式。
如果你以很低的價格買進一家公司的股票，應(yīng)該很容易有機會以不錯的獲利出脫了結(jié)，雖然長期而言這家公司的經(jīng)營結(jié)果可能很糟糕。我將這種投資方法稱之為“雪茄煙蒂”投資法：在路邊隨地可見的香煙頭撿起來可能讓你吸一口過一過煙癮，對于癮君子來說，也不過是舉手之勞而已。除非你是清算專家，否則買下這類公司實在是屬于傻瓜行徑。
我可以給各位另外一個個人經(jīng)驗，以合理的價格買下一家好公司比用便宜的價格買下一家普通的公司要好得多。查理老早就明白這個道理，我的反應(yīng)則比較慢，不過現(xiàn)在當我們投資公司或股票時，我們不但要選擇最好的公司，同時這些公司還要有好的經(jīng)理人。
我曾說過好幾次，當一個績效卓著的經(jīng)理人遇到一家惡名昭彰的企業(yè)，通常會是后者占上風。但愿我再也沒有那么多精力來創(chuàng)造新的例子，我以前的行為就像是梅·惠斯特曾說的：“曾經(jīng)我是個白雪公主，不過如今我已不再清白�！�
另外還學(xué)到一個教訓(xùn)，在經(jīng)歷25年企業(yè)管理與經(jīng)營各種不同事業(yè)的歲月之后，查理和我還是沒能學(xué)會如何去解決難題，不過我們倒學(xué)會了如何去避免它們，在這點我們倒做得相當成功，我們專挑那種一尺的低欄而避免碰到七尺跳高。
——1989年巴菲特致股東函
背景分析
如果你認為股神是“西方不敗”的話，你可能要大失所望了，實際上股神的偉大有很大一部分是因為他能從自己的每一次錯誤中獲得力量，并且不會被一次偶然的成功沖昏頭腦。
經(jīng)營水牛城新聞報、美國運通（多元化的全球旅游、財務(wù)及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)公司）、蓋可保險等公司時，他都成功地“扭虧為盈”，旁人恐怕要大書特書，他卻居然說，以后再也不去冒險做這種挑戰(zhàn)了。
行動指南
時間是好公司的朋友，是爛公司最大的敵人。
以合理的價格買下一家好公司比用便宜的價格買下一家普通的公司要好得多。
好馬還要搭配好騎師才能有好成績。
當一個績效卓著的經(jīng)理人遇到一家惡名昭彰的企業(yè)，通常會是后者占上風。
我們專挑那種一尺的低欄，而避免碰到七尺的跳高。
