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1月13日 投資“初戀”
《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌
我是在1950～1951年間就讀于哥倫比亞商學(xué)院，當(dāng)時(shí)的目的倒不在于取得學(xué)位，重點(diǎn)還在于我可以受教于當(dāng)時(shí)在該校任教的格雷厄姆門下，上他的課實(shí)在是一種享受，我很快就從偶像那里學(xué)習(xí)到了許多東西。有一回我翻開全美名人錄，發(fā)現(xiàn)我的恩師是公務(wù)人員保險(xiǎn)公司蓋可保險(xiǎn)公司（GEICO）的董事會(huì)主席，對(duì)于當(dāng)時(shí)的我而言，那完全是一家陌生產(chǎn)業(yè)的不知名公司。
在1951年1月的某個(gè)星期六，我搭乘火車前往位于華盛頓的蓋可保險(xiǎn)公司總部，我遇到了當(dāng)時(shí)還是副總裁的洛里默·戴維森（Lorimer Davidson），后來他成為蓋可保險(xiǎn)公司的總裁，雖然我唯一的經(jīng)歷背景只是格雷厄姆的一名學(xué)生，但戴維森還是很好心地花了4個(gè)小時(shí)左右的時(shí)間，好好地給我上了一課。戴維森很坦白地告訴我，蓋可保險(xiǎn)公司的競爭優(yōu)勢在于直接營銷，這使得該公司相較于一般競爭同業(yè)通過傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)中介的經(jīng)營方式所負(fù)擔(dān)的成本要低得多，后者受限傳統(tǒng)，無法擺脫行之有年的營銷網(wǎng)絡(luò)。在上過戴維森的課之后，蓋可保險(xiǎn)公司也成為我有生以來最心動(dòng)的一只股票。
你可能會(huì)覺得很奇怪，不過打從1944年開始報(bào)稅到現(xiàn)在，我都保留每年個(gè)人報(bào)稅的資料，在將這些資料拿出來比對(duì)之后，我發(fā)現(xiàn)在1951年我總共分4次買進(jìn)蓋可保險(xiǎn)公司股份，最后一次是在9月26日。所以，大家可以看出，蓋可保險(xiǎn)公司可以說是我投資生涯的“初戀”。
——1995年巴菲特致股東函
背景分析
最后一次購買，巴菲特以23億美元買下另一半原來不屬于他的股份，他自我評(píng)價(jià)說：“這實(shí)在是天價(jià)，不過它讓我們可以100％擁有一家深具成長潛力的企業(yè)，且其競爭優(yōu)勢從1951年到現(xiàn)在一直都維持不變。更重要的是，蓋可保險(xiǎn)公司擁有兩位相當(dāng)優(yōu)秀的經(jīng)理人，一位是專門負(fù)責(zé)保險(xiǎn)部門運(yùn)營的托尼·萊斯利（Tony Nicely），一位是專門負(fù)責(zé)投資部門運(yùn)營的盧·辛普森（Lou Simpson）�！�
值得注意的是，1980～1995年，盧完成的年度平均投資報(bào)酬率高達(dá)228％，幾乎不遜色于股神，而他也被巴菲特贊譽(yù)為“查理和我本人萬一要是有任何突發(fā)狀況時(shí)，可以立即接手我們工作的專業(yè)人士”。
行動(dòng)指南
20歲前找到正確的路已經(jīng)很難，更難的是直到80歲時(shí)還在這條路上走著。
